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长江证券赵伟:9月流动性并非宽松 谈债牛为时尚早

来源:http://www.dpsrch.com | 发表日期:2017-04-30 06:29:40 | 点击数: 次

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导读: 长江证券赵伟:9月流动性并非宽松 谈债牛为时尚早

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  长江证券赵伟:9月流动性并非宽松 谈债牛为时尚早 【长江证券赵伟:9月流动性并非宽松 谈债牛为时尚早】上周三(9月6日),央行时隔近3个月重启28天逆回购,次日继8月之后再次超量续作MLF(中期借贷方便),一时光,对流动性乐观乃至债牛的预期又起。(一财网)

上周三(9月6日),央行时隔近3个月重启28天逆回购,次日继8月之后再次超量续作MLF(中期借贷方便),一时光,对流动性乐观乃至债牛的预期又起。

不外,日前,在由东兴证券与固收汇结合举行的“探寻经济的方向”主题论坛上,长江证券宏观债券首席剖析师赵伟接收第一财经记者专访时表现,谈债牛为时尚早,利率债仍将以窄幅震荡为主。

慎言债牛

央行11日公告称,目前银行系统流动性总量较高,不开展公然市场操作。当日有400亿元逆回购到期。当日10年期国债期货主力合约T1712收跌0.13%,5年期国债期货主力合约TF1712收跌0.11%。

赵伟向记者剖析到,此前央行重启28天逆回购、“超量”续作MLF并非释放宽松信号,对9月流动性环境不宜期望过高。

“上周,债市持续三个交易日上涨,10年期国债收益率下行6个基点, 回到3.6%的程度,再度引发市场对债牛的期待。”但赵伟以为,谈债牛为时尚早,短期即便有交易机遇,空间也非常有限,利率债仍将以窄幅震荡为主。

赵伟剖析称,短端资金成本中枢或继续坚持高位,流动性环境难现显明改善;经济向下空间非常有限,CPI通胀压力逐步抬升,基础面层面均不支撑债市呈现趋势机遇。上周债市反弹或重要反应机构抢跑行情的“预期自我实现”。随着季末临近,资金压力或逐渐上升,交易机遇的空间非常有限,建议谨严操作。

国度统计局最新数据也显示,8月CPI与PPI同比数据双双高于市场预期。CPI同比上涨1.8%,高于市场预期的1.6%,较上月进步0.4个百分点。PPI同比上涨6.3%,显著高于市场平均预期的5.7%,较上月进步0.8个百分点。

存单利率回落不即是宽松

11日,货币市场利率小幅上行。银行间质押式回购利率DR007加权价上行5个基点至2.8705%,深交所质押式回购利率R007加权价则上行26个基点至4.1300%。

深交所七天期质押式回购利率

赵伟以为,DR007与R007维持较高利差,一方面与银行和非银金融机构流动性状态不同有关,银行超储率较低,对非银融出减少;另一方面,非银杠杆较高,对资金价钱较为敏感,容易造成利率的大幅波动。

赵伟断定,重启28天逆回购有助于知足银行跨季资金需求、降低资金波动,体现了央行货币投放“削峰填谷”维持银行系统流动性基础稳固的思路,月内DR007与R007变动情形还要看非银机构杠杆状态和银行资金融出意愿。

针对上周同业存单利率回落现象,赵伟则剖析称,同业存单发行利率存在季节性变化规律,目前同业存单发行利率已呈现回落,只要流动性环境不呈现异常紧张的局势,发行利率回落或延续,但对于部分资质较差的城商行,存单发行难的问题或难解决。

赵伟对第一财经记者表现,相似6月流动性环境边际宽松的情况或难再现,同业存单发行利率变化难呈现6月的情况,同业存单发行利率回落也不宜作为流动性宽松的信号。

“近期颁布的货币基金新规对货币基金投资存单的集中度、评级要求等均做了相应规定,加上存单纳入MPA(宏观审慎评估系统)考察的临近,存单到期续发压力或加大,可能导致存单规模增长放缓、甚至回落。”赵伟称。

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(原题目:长江证券赵伟:9月流动性并非宽松,谈债牛为时尚早)

(责任编纂:DF354)

韩红

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